自2023年6月15日起至2025年3月4日，华电新动力集团股份有限公司(以下简称“华电新能”)求教沪主板已通过上市委会议一年过剩。此番上市，华电新能约300亿元的募资额备受阛阓怜惜，其中进入风力发电、太阳能发电神志成立拟使用召募资金约210亿元。

回溯历史，华电新能原控股鞭策从港股私有化回来内地阛阓，向华电新能转让多项钞票，而华电新能进行屡次钞票重组后估值或超千亿元。此外，华电新能与控股鞭策阻挡的同行公司不仅共用讨论方式、通讯地址，或还存在东说念主员浑浊的情形。另一方面，中标方股权穿透后由当然东说念主捏股，其于2025年2月“突击”退出的两名鞭策，与华电新能职工“同名”，个中关系待解。值得可贵的是，华电新能收购子公司次年又将想法置出给原鞭策，多个内控问题或值多礼贴。

 

一、原控股鞭策从港股私有化回来内地阛阓，屡次重组后或估值飙升至千亿元

频年来，不少境外上市公司接受私有化退市后在境内从头上市，以获取更高估值。而回溯历史，华电新能求教主板前，曾进行屡次钞票重组，其中受让的钞票包括已退市的港股上市公司。

 

1.1 华电新能原为华电福新旗下子公司，2019年末华电新能追溯前的净钞票3.98亿元

据华电新能签署日历为2023年6月5日的招股阐扬书(以下简称“2023年6月5日签署的招股书”)及签署日为2021年8月23日的2021 年度第一期超短期融资券召募阐扬书，华电新能成立于 2009 年 8 月，成连忙注册成本为200 万元，由华电新动力发展有限公司(以下简称“华电新动力”)100%出资。

历经数次增资及股转，答复期期初即2020年期初，华电新能的注册成本为1.82亿元，径直控股鞭策为华电福新动力股份有限公司(后改名为华电福新动力有限公司，以下简称“华电福新”)。此外，设施2019年末，华电新能未经追溯的净钞票为3.98亿元。

需要指出的是，据2023年6月5日签署的招股书及公开信息，为灵验整合华电新能关连业务及钞票、理顺股权关系、保捏业务孤苦圆善、晋升料理终结、幸免同行竞争并知足A股上市条目，确保华电新能主商业务卓越，华电新能在2020-2022年技艺完成了一系列合并阻挡下的紧要钞票重组。

具体来看华电新能紧要钞票重组情况，华电新能于2020年通过无偿划转、非公开公约方式受让华电福新、中国华电集团有限公司(以下简称“中国华电”)关连钞票；2021年，通过无偿划转、非公开公约增资及非公开公约转让方式受让华电国外电力股份有限公司(以下简称“华电国外”)、中国华电、华电福新关连钞票；2022 年 3 月，向福建华电福瑞动力发展有限公司(以下简称“华电福瑞”)下属子公司转让新动力企业股权和钞票。

把柄2023年6月5日签署的招股书，2020-2021年重组钞票均从事新动力发电关连业务，属于华电新能对合并公司阻挡权东说念主下疏通、肖似或关连业务进行重组。

其中，2020年重组钞票中，被收购方在重组前一个管帐年度末的钞票总和、商业收入、利润总和隔离为重组前华电新能相应神志7,932.95%、 6,931.9%、 3,514.36%。而2021年重组钞票中，被收购方在重组前一个管帐年度末的钞票总和、商业收入、利润总和隔离为重组前华电新能相应神志 36.7%、 34.62%、 43.32%。

即2020年，华电新能紧要钞票重组流程中，受让的钞票开头于华电福新、华电国外及中国华电。

 

1.2 港股华电福新2020年私有化退市后，2020-2021年将钞票置入华电新能

上述说起，答复期期初即2020年期初，华电新能的径直控股鞭策为华电福新。

据公开信息，华电福新原为香港联交所上市公司，于2012年6月在香港联交所上市交往。

2020年6月，华电福瑞与华电福新与发布结合公告，通知华电福瑞将以支付现款和股权对价相结合的方式，通过接纳合并对华电福新实施私有化。

2020年9月，华电福新私有化议案获取临时鞭策大会及H股类别鞭策大理会过，华电福新于香港联交所的上市地位自2020年9月29日上昼9时起取销。合并事项完成后，华电福新成为华电福瑞全资子公司。2020年10月，华电福瑞办理了工商变更登记。

据2023年6月5日签署的招股书，2020年11月，华电新能通过无偿划转的方式受让华电福新捏有的54家新动力发电企业控股权、2家风电分公司钞票、2家核电企业参股权和1家风电企业参股权，并通过非公开公约转让的方式受让华电福新捏有的45家新动力发电企业控股股权。

2021年，华电新能通过无偿划转的方式受让华电福新捏有的华电新动力发展有限公司100%股权，并通过非公开公约转让的方式受让华电福新捏有的3项新动力神志钞票、1项新动力发电公司控股股权。

由此可见，华电新能原为港股上市公司华电福新的全资子公司。华电新能系在华电福新私有化退市同庚，从华电福新处受让多项钞票及股权。

再来看华电新能从华电国外、中国华电处取得的钞票情况。

 

1.3 2020-2021年从华电国外及中国华电等受让钞票，公约作价意想为286.3亿元

据签署日历为2023年9月25日的对于华电新能初次公开刊行股票并在沪市主板上市央求文献的审核问询函的回话，前述钞票重组中，华电新能来自于华电国外的钞票均于2021年度置入华电新能。华电新能从华电国外处受让的钞票为36家新动力发电公司控股股权、15项新动力发电神志钞票以及81个神志标前期用度。

而前述钞票公约作价中，股权作价及现款作价隔离为136.09亿元、50.77亿元，意想186.87亿元。

另一方面，2020年，华电新能从中国华电偏执下属其他公司受让的钞票包括40 家新动力发电企业控股股权、9 家分公司或风景电神志钞票，公约作价为90.56亿元。2021年，华电新能从中国华电偏执下属其他公司受让的钞票为19家新动力发电公司控股股权，现款作价8.88亿元。

经测算，2020-2021年，华电新能从中国华电偏执下属其他公司受让的钞票公约作价意想99.44亿元。进一步来讲，2020-2021年，华电新能从华电国外及中国华电偏执下属其他公司受让的钞票公约作价意想286.3亿元。

 

1.4 此番求教上交所主板，华电新能估值或超千亿元

据2023年6月5日签署的招股书，2022年2月18日，中联钞票评估集团有限公司出具《华电福新动力发展有限公司拟改制配置股份公司神志钞票评估答复》，设施评估基准日2021年12月31日，华电新能鞭策一皆权利的评估价值为852.95亿元。

不仅如斯，这次上市，华电新能拟公开刊行股票数目不低于本次刊行后公司总股本的15%且不跳动本次刊行后公司总股本的30%，拟召募资金约300亿元。

可见，经测算，华电新能此番求教主板上市对应的估值或超千亿元。

简言之，2020-2021年，华电新能从华电国外及中国华电偏执下属公司受让的钞票共公约作价286.3亿元。在此情况下，华电新能这次求教沪主板上市的估值或超千亿元。

 

二、控股鞭策阻挡的企业现重复业务，与华电新能子公司献艺策划浑浊异象

这次上市，华电新能子公司，与控股鞭策阻挡的企业现策划浑浊异象，其中控股鞭策阻挡的一家企业与华电新能存疏通行务。

 

2.1 南丹新能由控股鞭策华电福瑞阻挡，与华电新能存在策划疏通行务的情形

据阛阓监督料理局数据及公开信息，南丹华电福瑞新动力有限公司(以下简称“南丹新能”)成立于2022年10月28日，自成立以来一直由华电福瑞捏股100%。据2023年6月5日签署的招股书，华电福瑞为华电新能的控股鞭策。

此外，设施2023年2月28日，南丹新能与华电新能存在策划疏通或相似业务且处于成立期的情形。华电新能的主商业务是风力发电、太阳能发电为主的新动力神志标开发、投资和运营。而南丹新能的主商业务一样为风力发电。华电新能称，南丹新能与华电新能存在疏通或相似业务钞票。

参谋发现，华电新能阻挡的企业或与南丹新能策划浑浊。

 

2.2 2022-2023年子公司福新南丹与南丹新能“撞号”、“撞地址”，且现同名东说念主员

据2023年6月5日签署的招股书及阛阓监督料理局数据，华电福新南丹新动力有限公司(以下简称“福新南丹”)成立于2021年12月7日，成立以来一直由华电新能捏股100%，是华电新能的子公司。此外，华电新能拟使用召募资金约210亿元进入风力发电、太阳能发电神志成立，其中包括由福新南丹算作实檀越体的广西华电河池南丹蛮卷50MW光伏神志。

据阛阓监督料理局数据，2022-2023年，子公司福新南丹的企业讨论电话、企业电子邮箱平隔离为0771-8053409、hdgxfdgszhb@126.com，而企业通讯地址均位于广西南宁市青秀区民族通衢136号广西华润大厦A座。

2022-2023年，南丹新能的企业讨论电话、企业电子邮箱一样隔离为0771-8053409、hdgxfdgszhb@126.com，企业通讯地址位于广西南宁市青秀区民族通衢136号广西华润大厦A座。

不难发现，2022-2023年，华电新能阻挡的福新南丹与华电福瑞阻挡的南丹新能不仅共用合并讨论方式，且地址重复。

此外，据阛阓监督料理局数据，设施查询日2025年3月1日，福新南丹的法定代表东说念主、董事长兼总司理为魏刚。而南丹新能的法定代表东说念主、奉行董事亦为魏刚。

即华电新能阻挡的子公司福新南丹，除了与控股鞭策华电福瑞阻挡的南丹新能共用讨论方式、通讯地址，或还存在东说念主员混同的情形。

而肖似的问题还在献艺。

 

2.3 2022-2023年子公司厦门新能、厦门智新，亦与关联方撞号或东说念主员交叠

据阛阓监督料理局数据及公开信息，华电(厦门)新动力有限公司(以下简称“厦门新能”)成立于2021年6月29日，自成立以来一直由华电新能100%捏股。2022-2023年，厦门新能的企业讨论电话、企业讨论邮箱平隔离为0592-6662305、93*****29@qq.com。

2022-2023年，华电福瑞(厦门)动力有限公司(现改名为华电(厦门)动力有限公司，以下简称“厦门华电”)的企业讨论电话、讨论邮箱一样平隔离为0592-6662305、93*****29@qq.com。而厦门华电成立于1990年，自2022年起由华电福瑞捏股100%。

此外，华电(厦门)聪惠新动力有限公司(以下简称“厦门智新”)成立于2021年12月6日，自成立以来一直由华电新能捏股51%。设施查询日2025年3月1日，厦门智新自成立以来司理均为练玉华。

而设施查询日2025年3月1日，福建华电电力工程有限公司(以下简称“华电电力”)自2024年6月以来司理为练玉华。华电电力成立于1999年7月12日，自2023年8月起由华电福瑞全资捏有。

也即是说，算作华电新能的控股鞭策，其阻挡的南丹新能不仅与华电新能存在策划疏通行务的情形，且还与华电新能子公司共用讨论方式，且现“同名”东说念主员，献艺策划浑浊异象。

 

三、中标方股权穿透后由当然东说念主捏股，“突击”退出的两名鞭策与华电新能职工“同名”关系待解

法则对于国有企业职工的对外投资有着严格的条目。正在冲击成本阛阓的华电新能系国有控股企业。而参谋发现，华电新能的多个神志标中标方，突击退出的两名鞭策，与华电新能偏执控股鞭策东说念主员“同名”，而该中标方背后的鞭策均为当然东说念主。

 

3.1 2020-2024年，华电新能多个招标神志标中标方均为福建瑞新的子公司

据华电集团电子商务平台公开信息，2020年，华电(福清)风电有限公司(后勤管事类班车)2021-2023年物业后勤抽象管事神志进行公开招标，招标东说念主为华电(福清)风电有限公司(华电新能前身，以下简称“福清风电”)。福建连港物业料理有限公司(以下简称“福建连港”)为该神志中标候选东说念主第1名，投标报价为470.38万元。

2024年，华电集团新动力产业关连神志2024-2027年物业料理管事(三年)神志进行公开招标，招标东说念主为华电新能福清分公司。而福建连港为中标东说念主，投标报价为929.98万元。

此外，2023年，中国华电集团公司福建分公司(后勤管事类班车)2023-2025年公司后勤外包管事神志(第二次)进行公开招标，招标东说念主为华电(福建)风电有限公司(以下简称“福建风电”)。福建华锐电力运营管事有限公司(以下简称“福建华锐”)为该神志中标东说念主，投标报价为558.14万元。

据阛阓监督料理局数据，福建风电自2020年12月以来由华电新能阻挡。

即2020-2024年技艺，福建连港、福建华锐曾中标华电新能、华电新能子公司、华电新能分公司招标神志。

据阛阓监督料理局数据，福建连港、福建华锐隔离成立于2005年、2003年。

2015年6月17日，福建连港股权结构由厦门瑞新工贸有限公司、福建省瑞新动力抽象管事有限公司(以下简称“福建瑞新”)共同捏股，变更为由福建瑞新统统控股。2015年6月2日起，福建瑞新对福建华锐100%控股。而设施查询日2025年3月1日，福建瑞新仍捏有福建连港、福建华锐100%股权。

而福建瑞新与华电新能的关系或值多礼贴。

 

3.2 福建瑞新2025年2月前的两名当然东说念主鞭策，与华电新能偏执控股鞭策东说念主员同名

据阛阓监督料理局数据，福建瑞新成立于2003年。设施查询日2024年12月16日，当然东说念主华建森、李胜岳隔离对福建瑞新捏股2.85%、0.72%，认缴出资的日历隔离为2003年9月5日、2020年7月23日。设施查询日2025年3月1日，华建森、李胜岳于2025年2月24日退出对福建瑞新的捏股。

前述提到，厦门新能自2021年景立以来一直由华电新能100%捏股。

据阛阓监督料理局数据，设施查询日2024年12月16日，厦门新能成邵武分公司、后光分公司、南平建阳分公司自2023年7月起追究东说念主均变更为华健森。设施查询日2025年3月1日，华建森已于2025年2月起不再担任前述公司的追究东说念主。

此外，2023-2024年，福建华电邵武动力有限公司(以下简称“邵武动力”)均由华电福瑞阻挡。

而据邵武动力微信公众平台发布的信息，2023年3月，华建森算作办公室(法律事务部)东说念主员参与邵武动力组织的行为；2024年1月，华建森算作邵武动力筹算发展部主任兼办公室(法律事务部)副主任(中层正职)获奖。

无专有偶，据阛阓监督料理局数据，政和县金和水电有限公司(以下简称“金和水电”)至少自2022年11月起由李胜岳担任监事。而工商登记的年报及变更信息理会，2022年以来，金和水电均系由华电(南平)动力集团有限公司(以下简称“南平动力”)控股。

据阛阓监督料理局数据，南平动力至少自2021年起由华电福瑞径直控股。

据华电福瑞福建分公司公众平台发布的信息，2021年，李胜岳曾算作南平动力公司监督部主任等获奖。

即福建瑞新2025年2月昔日的当然东说念主鞭策中，包括华建森、李胜岳。而“华建森”曾系华电新能子公司厦门新能分公司追究东说念主，同期曾于2023-2024年以华电福瑞子公司办公室副主任参与行为；而“李胜岳”为华电福瑞子公司南平动力子公司监事，并曾于2021年以南平动力监督部主任的身份获奖。多处同名情况或非未必，换言之，福建瑞新历史当然东说念主鞭策中，或出现了华电新能及华电新能控股鞭策华电福瑞关连东说念主员的“身影”。

而进一步参谋发现，福建瑞新两任董事长或现身华电福瑞。

 

3.3 福建瑞新两任董事长在离任后，或“现身”华电福瑞或其子公司

据阛阓监督料理局数据，福建瑞新曾用名福建瑞新集团有限公司。据福建瑞新官网发布的骨子，林文彪、林秀娥隔离于2007-2012年技艺、2014-2019年技艺以瑞新集团董事长身份出席行为。

值得钟情的是，据阛阓监督料理局数据，设施查询日2025年3月1日，华电福瑞的董事长一样名为林文彪。且据华电福瑞公告，林文彪在出任华电福瑞董事长前，曾在福建瑞新担任总司理、董事长。

此外，据福建瑞新官网发布的信息，2023年9月，福建瑞新公司召开庆祝成立二十周年谈话会时，林秀娥算作厦门动力公司副总、工会主席、瑞新公司第三届董事长发来贺信默示祝颂。

据厦门华电微信公众平台发布的信息，2021-2023年技艺，林秀娥以厦门华电副总司理或工会主席的身份出席不同行为。据阛阓监督料理局数据，厦门华电于2023年12月27日被刊出，刊出前由华电福瑞捏股100%。

而设施查询日2025年3月1日，华电新能子公司厦门智新董事、上海华电福新动力有限公司(以下简称“上海福新”)监事亦均名为林秀娥。其中，上海福新为华电福瑞径直捏股的企业。

换言之，福建瑞新前两任董事长林文彪、林秀娥，在辞任福建瑞新董事长后，华电福瑞或华电福瑞子公司现“同名”东说念主员。

不仅如斯，福建瑞新还曾自称系依托华电新能实控东说念主配景成立。

 

3.4 福建瑞新经穿透鞭策均为当然东说念主，曾在官网声称为中国华电的下属公司此后删除

据福建瑞新公众平台发布的信息，2003年，华电集团福建公司成立了瑞新集团前身厦门瑞新投资有限公司。设施查询日2025年3月1日，该骨子已被删除。

而据福建瑞新官网，设施查询日2024年12月18日，福建瑞新系依托中国华电集团的配景于2003年7月创立。况兼福建华锐系中国华电福建分公司下属福建瑞新的全资子公司。设施2025年3月1日，该骨子已被删除。

据阛阓监督料理局数据，设施查询日2025年3月1日，经过股权穿透发现，福建瑞新的径直及波折鞭策均为当然东说念主，不存在国有鞭策。

据2008年9月16日颁布的《对于程序国有企业职工捏股、投资的观念》的法则，禁闭职工投资为本企业提供燃料、原材料、辅料、开垦及配件和提供联想、施工、维修、产物销售、中介管事或与本企业有其他业务关联的企业。国有企业中已投资上述不得投资的企业的中层以上料理东说念主员，自本观念印发后1年内转让所捏股份，或者辞去所任职务。

据2023年6月5日签署的招股书，华电新能在招股书中并未说起福建瑞新偏执子公司。况兼，华电新能未裸露与福建瑞新偏执子公司于2020-2022年存在关联交往。

也即是说，福建瑞新算作中标方，其与华电新能取悦背后，福建瑞新曾在官网声称为中国华电的下属公司此后删除，且“突击”退出的两名鞭策与华电新能职工“同名”。但经股权穿透后，福建瑞新背后的鞭策均系当然东说念主鞭策，背后问题值多礼贴。

 

四、收购子公司次年又将想法置出给原鞭策，“滞滞泥泥”现疑团

信得过、准确地裸露关连信息是拟上市企业的基本条目。而参谋发现，华电新能存在收购钞票次年又转让予给原控股方，此后该原子公司却与华电新能子公司共用讨论方式。

 

4.1 2022年向民企浙泰新能收购浙泰发电，次年又原价向浙泰新能转让浙泰发电一皆股权

据2023年6月5日的招股阐扬书及签署日为2024年3月26日的2021-2023年华电新能已审财务报表，2022年5月，华电新能子公司华电(内蒙古)新动力有限公司(以下简称“内蒙新能”)与浙江正泰新动力开发有限公司(以下简称“浙泰新能”)订立公约，以现款对价3,300万元取得了鄂尔多斯市浙泰太阳能发电有限公司(“浙泰发电”)偏执全资子公司达拉特旗杭泰太阳能发电有限公司(“杭泰发电”)100%股权。

把柄股权收购公约，两边商定2022年6月24日为股权交割日，于2022年6月24日，华电新能大略对浙泰发电及杭泰发电领有阻挡权，故细目购买日为2022年6月24日。于购买日，浙泰发电的可辩认净钞票的公允价值为3,485.74万元。

值得钟情的是，2023年，华电新能对浙泰发电偏执子公司杭泰发电进行治理。华电新能与浙泰新能于2023年8月1日订立股权转让公约，以3,300万元向第三方出售其所捏有的浙泰发电偏执全资子公司杭泰发电的100%股权，该股权转让于2023年8月14日完成。故自2023年8月14日起，华电新能不再将浙泰发电及杭泰发电纳入合并范围。而设施2023年8月14日，浙泰新能净钞票为3,418.4万元。

据浙江正泰电器股份有限公司(以下简称“正泰电器”)各期公告及公开信息，正泰电器于2010年上市。2022-2023年，浙泰新能均为正泰电器合并报表范围内的子公司。且正泰电器的实控东说念主为当然东说念主南存辉。

由上可知，华电新能从浙泰新高手上收购浙泰发电仅逾一年，又“原价”将浙泰发电转售给浙泰新能。

进一步，参谋发现，华电新能阻挡浙泰发电时，浙泰发电子公司的高管或曾由浙泰新能子公司高管担任。

 

4.2 子公司浙泰发电由华电新能阻挡技艺，其奉行董事兼司理与浙泰新能子公司东说念主员“同名”

据阛阓监督料理局数据，杭泰发电成立于2019年，成立以来一直由浙泰发电100%捏股。

需要指出的是，2022年6月24日，即浙泰发电由浙泰新能捏股100%变更为华电新能捏股100%同日，杭泰发电监事由陈斯文变更为安骏，奉行董事兼司原理黄启银变更为卢茂茂。

2022年9月9日，杭泰发电的奉行董事兼司理又再次由卢茂茂变回至黄启银。设施查询日2025年3月1日，黄启银仍然系杭泰发电的奉行董事兼司理。

此外，大同市正泰光伏发电有限公司(以下简称“正泰光伏”)成立于2015年8月6日，成立以来一直由浙泰新能捏股100%。2019年4月19日，正泰光伏的高管由陈斯文、仇展炜变更为陈斯文、黄启银。设施查询日2025年3月1日，黄启银为正泰光伏的奉行董事兼司理。

上述情形意味着，浙泰发电在股权结构由浙泰新能捏股100%变更为由华电新能100%捏股后，浙泰发电子公司杭泰发电的奉行董事兼司理黄启银，与浙泰新能子公司正泰光伏奉行董事兼司理“同名”。

但问题不啻于此。

 

4.3 浙泰发电被置出至浙泰新能后，2023年仍与华电新能子公司共用讨论方式

据阛阓监督料理局数据，把柄浙泰发电工商登记的年报，2022年，浙泰发电由华电新能100%捏股，企业讨论邮箱为11******73@qq.com。2023年，浙泰发电变更由浙泰新能100%捏股，但企业讨论邮箱仍为11******73@qq.com。

与此同期，2022-2023年，浙泰发电子公司杭泰发电、华电新能子公司内蒙新能的企业讨论邮箱一样为11******73@qq.com。

抽象而言，2023年8月，浙泰发电偏执子公司杭泰发电已变更由浙泰新能阻挡。在此配景下，2024年3月填报的2023年年报却理会，浙泰发电偏执子公司仍与华电新能子公司共用讨论邮箱。

 

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